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现代投资组合理论（Modern portfolio theory)指出特殊风险是可以通过分散投资（Diversification）来消除的。即使投资组合中包含了所有市场的股票，系统风险亦不会因分散投资而消除，在计算投资回报率的时候，系统风险是投资者最难以计算的。
资本资产定价模型的目的是在协助投资人决定资本资产的价格，即在市场均衡时，证券要求报酬率与证券的市场风险(系统性风险)间的线性关系。市场风险系数是用β值来衡量.资本资产(资本资产)指股票，债券等有价证券。CAPM所考虑的是不可分散的风险(市场风险)对证券要求报酬率之影响，其已假定投资人可作完全多角化的投资来分散可分散的风险(公司特有风险)，故此时只有无法分散的风险，才是投资人所关心的风险，因此也只有这些风险，可以获得风险贴水 形式相当简洁：某一资产的投资收益率
Ri=Rf+βi(Rm-Rf)(式2—1)
式中；Ri—在给定风险水平条件下资产i的合理预期投资收益率；
Rf——无风险投资收益率；
βi——投资于资产i的风险矫正系数，即对资本市场系统风险变化的敏感程度；
Rm——资本市场的平均投资收益率。 (1)无风险投资收益率Rf
无风险投资收益率是指在资本市场上可以获得的风险极低的投资机会的收益率。通常将各种类型的政府债券作为这种投资机会的典型代表，由此将政府债券的收益率看做无风险投资收益率Rf。收益率与投资时间和期限密切相关，政府债券的利率也是随发行时的资本市场状况和期限的长短而变化的。为此，应在资本市场上选择与投资期限相近的政府债券收益率作为无风险利率Rf。
(2)资本市场平均投资收益率Rm
资本市场的充分竞争性和有效性以及投资者追求收益最大化的动机决定了资本市场具有一个均衡的投资收益率，但在实践上几乎无法计算出资本市场投资收益率的均衡点。因此，通常以股票价格指数替代均衡投资收益率作为 CAPM模型的平均投资收益率Rm。因为股票价格指数的收益率变动剧烈，在实际计算中采用一个较长的时间段(一般为10年)用其平均股票价格指数收益作为Rm的参考值。
(3)风险校正系数β
风险校正系数的估计相当困难。通常的做法是根据资本市场同一行业内具有可比性公司的股票β值作为拟投资项目的风险校正系数。 (Rm—Rf)被称为市场风险溢酬，而特定资产的风险溢酬为β(Rm—Rf)。因此，资产的β系数反映了资产收益率相对市场变化的敏感程度。由于在有效组合的情况下，投资者只有市场整体变动的风险，因而β系数恰好能反映该资产的风险大小。β系数越大，则对市场敏感度越高，因而风险就越大，反之，则越小。
由此可见，β的大小表示收益的波动性的大小，从而说明特定资产风险的程度。当β系数大于1时，该资产风险大于市场平均风险；反之，当β系数小于1时，该资产风险小于市场平均风险；当β系数等于1时，该资产风险与市场平均风险相同。一般来说，若β大于1．5，则认为风险很高。
应当了解，β不是全部风险，而是与市场有关的这一部分风险。假定投资收益率与市场收益率存在着线性相关关系，则投资收益率灵敏度系数可以用回归方程表示为公式：
R=α+βRm+ε (式3—6)
式中：α——常数项；
ε——误差项；
β——可以由此根据最小二乘法进行估计。
什么是现代投资学
市场专业人士用来预测股票估值的理论-坚实基础理论与空中楼阁理论。但是学术界人士对于这些理论猛烈抨击，并以此赢得了声誉。其中一个理论是现代投组合理论，已经成为基本知识并且在华尔街得到了广泛信奉。
了解现代投资组合理论之前，我们先从风险开始了解。
1.风险到底是什么？
风险的定义风险是一个非常难以描述、难以捉摸的概念。连投资者都很难就它的精准定义达成一直，更不用说经济学家。 《美国传统词典》给风险的定义是:遭受伤害或损失的可能性。 在投资上的理解是，投资风险指预期的证券收益不能实现的可能性，尤其是指你持有的证券价格下跌的可能性。而一旦大家接受了风险与未能实现预期收益的可能性正相关的观点，那对风险的测量就成了对未来收益可能的离散程度的测量。因此，一般来说，投资风险就被界定为收益的方差或者标准差。风险与投资的关系?通常来说的来说，我们可以认为一只股票的收益率可能偏离其平均收益率(或者说预期收益率)但是偏离程度不大，我们便可以说该证券携带的风险较小。
关于风险与投资，有些人能够战胜市场，并非全靠运气。很多学者认为，打败市场的办法不是运用高人一等的洞察未来的能力，而是承担更大的风险。风险且只有风险，才决定了收益高于或者低于市场平均水平的浮幅度。
2.现代投资组合理论
投资组合理论的立论前提是所有的投资者都厌恶风险。大家都想得到高收益和有保证的投资结果。该理论也对已经存在已久的投资格言给出了严格的数学证明，这句话说的是，对于任何想降低风险的人，多样化都是应采用的一个明智测量。 投资组合理论由Harry Markowitz于20世纪50年代创立，并因此获得了1990年的诺贝尔经济学奖。Markowitz发现，可将具有风险性(波动性)的股票放在投资组合当中，使得组合整体的风险小于其中单个股票的风险。现代投资组合理论用到了复杂的数学知识，我们还是通过一个例子来理解它。
一个孤岛经济体中有两个公司，一个是雨伞制造商一个是度假胜地经营商;
天气状况会影响两个公司业绩:阳光灿烂的时候度假胜地生意兴隆上涨50%.而雨伞制造商销量急剧下滑下跌25%；反之，阴雨连绵狮虎度假胜地经营惨淡下跌25%而雨伞制造商销量大涨股价上涨50%。
假设这个岛上一半时间风和日丽一半时间雨水不断，那么我们投资任何一家公司平均收益率都是12.5%，但是收益率波动很大，并且可能出现连续晴朗或连续下雨的时间导致非常大的损失。
如果我们不只购买一个公司的股票而是各买一半，那么无论下雨还是天晴，我们的收益都会是12.5%，而且是稳定的12.5%的收益，没有相关风险。
至于计算过程，大家可以自己试一试，也可以找大葱来交流哦
上面这个例子说明了投资多样的基本优势，无论天气如何，投资者通过分散投资同时购买两家企业的股票，每年定能获得12.5%的收益率。我们得到一个结论，只要经济体中单个公司的盈利状况之间缺乏一定的共同变动性，多样化的投资就可以降低风险。?在这个例子当中，两个企业的盈利状况完全是负相关，因此多样化可以完全消除风险。
3.多样化投资的可行性?
多样化的投资是不是如我们说的这么简单？多样化投资方面的困难在于，多数公司的盈利状况在相当大程度上具有同向变动性。如这次疫情影响一样，绝大多数行业都面临了极大的衰退。在投资事件中，我们很难通过多样化的投资把所有的风险都消除干净。?但是Markowitz证明了，只要不是完全正相关，都可以潜在的降低风险。从投资的角度来说，为了获得多样化带来的降低风险的好处，相关系数必须是负数。是否可以无限制的增加投资的数量降低风险呢？
众多研究给出了答案:只在美国本土进行投资的话，股票投资的黄金组合数是至少50只规模相当且充分多样化的美国股票，整体风险会降低60%多，再增加持股数目，风险也不会降低多少。
对于具有全球思维的投资者来说，黄金组合数也大约是50只。不过这些投资者为自己的资金会找到更多的保护。不过实际结果表明，风险最小的组合由17%的外国股票和83%的美国股票构成。而且向美国股票组合中加入17%的外国股票，也有提高组合收益率的趋势。
房地产投资
现代投资学肇始于20世纪50年代，现代投资学是什么意思？它是现代金融学的一个核心研究领域。基于微观经济学而发展起来的现代投资学理论或许是20世纪下半叶以来最令人激动的经济学研究领域之一。学者们不仅陶醉于其美仑美奂而又十分实用的模型，更惊叹于其对金融市场、现代投资学理论消费投资决策、货币政策乃至宏观经济的日益精确的估计和预测。
在现代投资学理论的发展和演进过程中，产生了一系列堪称光彩夺目的具体理论，它们现代投资学理论在很大程度上建构起了现代经典金融学或称标准金融学的基本框架，并最终使金融学成为一个独立学科。
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