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基于以下几个条件：
1.有一些A/H上市的公司，目前A股相比H股有一定的折价。
2.该公司值得长期投资，可长期持有；
3.假设A/H=1在长远的未来是确定性事件，但是A/H的值在A/H>1,A/H<1之间会来回波动。
可以做A/H之间的套利交易：
1.假设某A/H上市公司目前股价为A0/H0=R0<1, i.e A0<H0，买入A0 K股;例如平安、招行。
2.一段时间之后价格为A1/H1=R1>1,i.e A1>H1, 将A1转换为H1，得到的股票数量K*A1/H1, (A股流动性和高估值使得出现这种机会的概率很大)
3.一段时间之后价格为A2/H2=R2<1,i.e A2<H2, 将H2转换为A2，得到的股票数量K*A1/H2*H2/A2（再次出现A<H的情况还是有可能的，就象现在的市况一样，长期看要向A=H回归的，所以A>H并非一成不变）;
....
4.一段时间之后价格为AN/HN=RN<1,i.e AN<HN, 将HN转换为AN，得到的股票数量K*A1/H2*H2/A2*...HN/AN;
考虑转换的手续费和汇兑损失，设定转换的触发条件是R>1.1，那么上面经过N轮A/H转换之后的盈利为：
K*(1.1^N)*AN/A0
如果不做A/H套利转换，长期持股的收益为K*AN/A0
买入A/H折价的股票，长期持有，在出现有转换机会时积极转换，可获取额外的收益，这是市场给的。比单纯的长期持有优势要明显。
打算持有一点值得长期持有，而且可以套利的公司。
通常A股和H股的溢价率在12%左右是正常的，一般在10%到15%的区间内波动。
H股的价格是以港币计价的，因为港币和人民币汇率，所以你可以把H股换成人民币或者A股换成港币，换算后会有A价差， 转换后的H股高于A股，这是A股溢价。
A股走势相反：去年国庆长假以来，全球股市大涨，市场普遍预期节后市场将迎头赶上。 不过，国庆节后首个交易日，投资者对证券板块寄予厚望，但高开低走，高开2.64%，收盘小幅下跌0.01%，大负线。
AH 溢价有四个主要影响。
1. 交易成本 不同账户之间会有一些差异。这里我以我自己的账户为例：佣金A股账户2万元，港股通账户18000元；印花税体感觉港股和A股的差别不是太大，但A股从2008年9月19日到现在不买印花税，等于一半；其他事情... 详查港股通交易成本，至少包括这么几个： （1）印花税：印花税局，双边0.1%； (2)交易征费：中国证监会，双边0.0027%； (3) 交易手续费：SeHK，双边0.005%； (4) 交易系统使用费：双方0.5港元； （5）股票交割手续费：香港结算，双边0.002%； (6) 投资组合费：香港结算代理人根据持有的港股市值设定不同的费率。详情请参阅投资组合费用表。对于 500 亿港元或以下，年利率为 0.008%。 交易成本高，至少你交易的同样股票的利润会低
2. 流动性 我们去观察几家AH股就知道，A股成交量明显高于H股。除了受流通股的影响外，还与交易成本和市场偏好有很大关系。 前面提到了交易成本。在市场偏好方面，港股投资者相对成熟，投资取向更偏向于长期，甚至单纯的股权支付也不在少数。 流动性的差异不仅体现在交易层面，也体现在结算层面。港股卖资金给T+2使用，还不如A股方便。
3、分红 让我们从港股通开始。国家税务总局规定 H股公司应向中国证券登记结算有限责任公司提出申请，由中国证券登记结算有限责任公司向H股公司提供内地个人投资者名单。 H股公司按20%的税率代扣代缴个人所得税。换句话说，20%。 和香港本地投资者，投资香港本地上市公司，没有税收；但在获得内地企业分配的股息时，按10%的税率代扣代缴个人所得税。无需申请，上市公司自动代扣代缴个人所得税。 一般来说，可以认为港股未来整体股息税水平的长期目标在15%左右。 而且A股现在还挺适合价值投资者的，毕竟分红税还是挺划算的 比如：民生银行2018年分红，A股7月5日到账，H股7月27日入账，然而民生银行H股却在6月25日除外啊！这耽误了一个月的资金成本。
4、其他 这里主要是指A股可以玩新，在一级市场“套利”。港股是一个成熟的市场，新股发行是家常便饭。
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希望本篇文章《补偿性套利公式》能对你有所帮助！
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